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今天让大多数市场参与者大跌眼镜的是，玉米盘面价格居然可以从2840元/吨跌至2780元/吨，且部分人士认为玉米期货价格即使2600元/吨都属高位，更有一些专家认为，玉米期货价格会跌至2400元/吨。
市场背景，一是上周国内买了211万吨美玉米。二是自上周末到本周一，小麦价格下跌60-70元/吨至3030-3050元/吨。三是由于小麦价格下跌，部分地区小麦已经具备了饲用替代价值，河南少部分区域、安徽、江苏等地区开始使用小麦。
诸多不利因素影响之下，今日的期货大跌，看似情有可原，但实际上，真的合理吗？咱们来好好梳理分析一下。
首先：从成本角度分析，不合理！
1、今年东北地区地租又涨了3000元/垧左右，黑龙江西部地区，租地种植成本为2640-2660元/吨。现在黑龙江西部干粮价格2650元/吨（属于本年度最低点的价格采购），运到北港价格成本在2810元/吨左右，如果目前港口持续在2770-2780元/吨，那么反推黑龙江西部价格只能卖到2610-2620，租地农户没利润，不合理！
2、今年贸易商操作较为谨慎，在年后农户集中卖粮期间才建立了部分库存。但是即便这样，潮粮最低点收购的玉米，也没有太多去处可卖，且每个月有15元/吨利润。我算过一笔帐，如果小麦价格跌到3000元/吨以下，那么华北玉米价格涨到2860元/吨左右就会有一些压力了。因此对比华北地区，东北产区的玉米仍然是运到北港合适，而即使在最低点收购的玉米，算上烘干费和资金利息到7月份的成本仍然是2700元/吨，届时港口如果收购价还是2770-2780元/吨，亏损仍然是100元/吨左右。不管怎么建立库存似乎只有死路一条，不合理！
其次：谷物替代没有想象中那么大
小麦饲用替代量增加，可以压制住玉米价格，而如果想要造成玉米价格大跌，则需要小麦产量足够大。
以山东市场为例，山东饲用谷物需求量大约是2700万吨左右，深加工玉米需求量是2100万左右，而今年山东玉米产量是2650万吨左右，如果今年饲用谷物使用总量持平（普遍观点也是持平），糙米定向中有1000万吨的量进入山东，那么仍需要1000万吨左右的小麦进入饲用市场，这部分量占小麦总产量的7.7%，但现在整个华北地区农户和贸易商小麦加起来不足20%。由此，小麦价格，想要完美的压制住玉米价格，不合理！
最后：如果不看粮食产量和需求量，不看替代谷物供给量，不看粮食在渠道端成本和农户种植成本，看空玉米价格2400元/吨和1400元/吨都可以，都情有可原。但往往市场并非如此不理性，现在的现货价格，正是一个绝好的建库机会。
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